Writ | 生命之旅

经典留芳。

精进，精进，再精进
沉淀，沉淀，再沉淀
经验，经验，还经验
关系，关系，还关系

Why

美国宪法第一修正案保障言论自由，但是只适用于政府机关（不得限制言论），不适用于私人公司。
私人公司可以审查其平台上的内容。所以，即使在美国，媒体平台删除你的言论也是合法的。
– 《美国法院判决，Youtube 审查用户上传的内容合法》

谎言

【前瑞银投资银行中国区副总经理、慢牛投资董事长张化桥谈瑞幸造假：谎言是中国文化的核心内容[捂脸]】

4月4日，张化桥谈及了瑞幸咖啡的22亿造假事件，他说了这样一段话，引人深思：
“瑞幸咖啡引起了很多人的愤怒。我真的很吃惊！
为什么？你看看我们的官方文件、民间会议、日常生活（更不要提企业界）有多少假大空的东西。
谎言是中国文化的核心内容。难道不是吗？
很多外国人都认识到了这一点。每次有外国人胆敢这么直言，我们一定是义愤填膺：你伤害了中国人民的感情。
但是我真心就这么认为。
2000年我在瑞士银行担任中国研究部主管时，揭露两个做假账的红筹上市公司（格林科尔和欧亚农业），受到了这两个公司的多重威胁，其中格林科大尔还在香港法院控告我半年。当时，国内的股民和媒体都骂我‘黑嘴’，只有我的雇主（瑞士银行）支持我。很多中国人是罪恶的帮凶：很多地方政府怂恿、协助上市公司做假账。我们为什么有那么多假酒、假烟、假药、假文凭、假名牌？”

案例分析，就事论事，少数人与大多数人的比例关系，没有必要上纲上领，到文化的层面。
——DeepCreator

真实不易，所以可贵。

瑞幸像一捆炸药，点燃了大批公司的信任危机。

两个月前，浑水公司做空了瑞幸咖啡，发布了89页的做空报告，说瑞幸收入数据作假。

瑞幸一开始矢口否认，结果在几天前，瑞幸承认财务造假22亿。董事长陆正耀也出来公开道歉。

瑞幸的事情还没过，今天，又有公司被曝出造假。

做空机构Wolfpack Research发布研究报告，指称爱奇艺虚增营收，并且称爱奇艺早在2018年IPO（首次公开招股）前就存在欺诈行为。

爱奇艺则回应说，报告中引用的数据与结论严重失实，与实际情况不符。

而另一家公司，好未来教育集团，更是自曝“员工行为不当”，怀疑员工与外部供应商合谋等问题，夸大了销售数据。

我们目前尚不知道更多细节，不敢妄加断论。

但我有一个判断，未来一段时间可能还会有大量公司被曝光，造假的指认会像雪片一样汹涌而来。

如果真是如此，会是巨大的信任危机。

我感到既愤怒，又悲哀。

愤怒，是因为我们从历史中学到唯一的教训，就是永远无法从历史中吸取教训。

中国概念股，是指在海外上市的中国股票的称呼。

2011年，就有大批中概股公司遭到公开质疑，被曝财务造假。

2011年的前11个月，大约每10家中概股公司，就有一家退市。全球证券公司都对中概股极不信任。

这些年来我们好不容易重建的信任，却可能因为今天的瑞幸事件，和未来可能的造假事件，把我们拉回到那个寒冷的冰冻期。

悲哀，是因为无力辩驳。

当特朗普把新冠肺炎叫做“中国病毒”（Chinese Virus），企图煽动民族主义情绪时，我们还能据理力争，指责回去。

但是未来别人说中概股公司造假时，我们可能无话可说。

说什么呢？

说你是为了做空我们，为了赚钱，为了利益，所以来污蔑我吗？

我们当然希望这不是真的，希望能在法庭上告回去，但是当瑞幸承认造假之后，我们一点脾气也没有了。

所以我感到愤怒和悲哀，然后，只能痛骂一顿。

但是，在痛骂之后，也许还应该冷静想想为什么会这样，从造假事件中认真反省自己，给自己敲响警钟。

1.
我想问你几个问题。

下面几种情况，是造假吗？

假如你要去谈一笔生意，客户要求你提供资质证明。但是你没有，怎么办？
你相信自己只是暂时拿不到资质，你也相信自己的水平比那些有资质的人更高。
你甚至觉得，这个制度太不合理了。本来就应该按照真实水平评估公司，为什么一定要看那张资质呢？
于是你伪造了一份证书，盖了几个有关部门的萝卜章，最后拿下了这笔订单。
请问，这是造假吗？

假如你新开了一家网店，你发现消费者喜欢根据“按销量排序”来选购商品。
但你是新卖家，按销量排序，你只卖了20单，排在最后。而第一名那个，卖了2000单，怎么办？
你可能觉得自己的商品质量更好，还更便宜，凭什么他排第一，这不公平。
于是你为了把生意做好，也为了让消费者获益，雇水军刷了3000单，冲到第一名。
请问，这是造假吗？

假如你是做直播平台的，你发现每次只有那么五六个人观看主播的表演，主播一点热情都没有。
为了激励主播，你设置了2000个机器人观众。当主播看到这2000名观众时，果然表演得更卖力了，还吸引到更多真实观众进来观看。
之后甚至你都不用机器人了，直接把直播间的观众人数乘上20。
原来100人看的，显示2000人观看。原来2000人看的，显示40000人观看。
主播高兴，用户开心，平台获益，何乐而不为呢？
请问，这是造假吗？

假如你是开线下门店的，但是门可罗雀，无人光顾。
这时有个人跑到你跟前，说他是专业服务公司的。
只要你付给他一笔钱，他就能找人来你店门口排队。男的、女的、年轻的、年长的，都能找来，帮你爆店。
如果你愿意的话，甚至可以帮你改系统，让系统通过跳号的方式来叫号。
上一个是105号，下一个就是108号。一天本来做了500单，系统能操作成1000单。
你花钱雇了这家公司的服务，后来的生意果然很好。
请问，这是造假吗？

假如你是一家公司的CEO，公司马上要上市了，在收入指标上需要一个非常漂亮的数据。
公司之前的发展都特别好，但是今年市场环境一般，收入突然掉头向下了，怎么办？
为了那个远大的梦想，为了之前全部的努力，为了上市最后那口气，你想出一个办法，决定做一笔交易。
什么交易？
你拿出1个亿的资金，付给了一家广告公司，和这家广告公司说：
其中的3000万，是真的用来打广告的。另外的7000万，请你以各种方式发给我们的用户，让他们来买我们的产品和服务。
于是用户拿到了很多优惠券和补贴，真的来你这里消费。
看懂了吗？
左手倒右手，想办法把花出去的钱，变成公司的收入。
最后你如愿以偿，成功上市。
请问，这是造假吗？

2.
是的，刚刚提到的几种场景，都是造假。

有的人会说，天啊，有些只是很小的事情啊，没那么严重吧，这也算造假啊？
是的，都是造假。

他们要么是商业造假，要么是财务造假，都会有巨大的危害。

商业造假的危害，是欺骗消费者，妨碍公平竞争。

比如刚刚提到的雇人排队的例子。

本来是比谁的产品更好，让用户自由选择的，但是你通过爆店的方式故意欺骗消费者，让他们以为你更好，这就影响了别人真正的竞争优势。

这就是造假。

财务造假的危害，不仅仅是欺骗消费者，更是欺骗投资人。

比如刚刚为了上市伪造收入的例子。

也许有人说，这家公司怎么那么傻？

拿出1个亿的资金，最后只做了7000万的账，有3000万相当于给广告公司的高额手续费，这成本也太高了吧。

是的，看起来很不划算。但更重要的是，他必须让投资人有信心。要让他们看见公司一直在“增长”。

这是一个“增长”的游戏。只有当公司走出一条完美的增长曲线之后，大家才会相信这是一家有潜力的公司，才会有更多人买进持有更多的股票，融到更多的钱。

可是公司一旦被曝光财务造假之后，这家公司的股价可能就会暴跌，投资人就会面临巨额损失。

可能有人会说，“我是一家好公司啊，不这么做我就死了。”“如果不这么做，员工就会失业了。”“你看看那个谁，别人也是这么做的啊。”

但这些只是他们自认为合理的理由，为了让自己心理平衡，逻辑自洽。

不管怎么说，这都是造假，都是对消费者和投资人的巨大伤害。

3.
所以我想说的是，我们应该好好认真反省自己。

因为刚刚举的那些例子，不仅发生在遥远的纳斯达克，更可能就发生在我们身边。

当面临两难，面对诱惑时，我们可能会产生动摇，甚至可能会倒向造假的那一边。

有人也许会说，“我现在还小啊。”“就这一次，我以后不会这样做的。”

即使如此，我也建议不要。

不要种下造假的种子。这样的种子长大之后，可能就会造成无法挽回的恶果。

我们都觉得自己可以抵挡诱惑，觉得自己不会是下一个瑞幸，不会是下一家造假的公司。

但是如果我们不从这些事件中反省自己，我们长大之后，可能就是下一个瑞幸，下一家造假的公司。

所以当我们痛骂瑞幸，痛骂这些造假的公司弄坏了我们的名声之后，我们更应该告诫自己，不要变成我们自己曾经痛恨的样子。

最后的话

朱镕基总理曾经去国家会计学院视察时，留下一句题词：

不做假账。

不做假账，这不是最基本的事情吗？为什么要专门题词呢？

现在想来，也是一件挺讽刺的事情。

在商业世界，有太多太多东西让我们动摇。我们会面临无数两难，会面对无数抉择，但希望我们每一次都能拒绝诱惑，坚守真实。

真实不易，所以可贵。

商业方法，可以决定你飞多高。商业道德，才能决定你飞多远。

What

无视规则将会承担相应后果

原创长安号 2020-03-07 13:09:22

2月28日，国际体育仲裁庭(CAS)公布了“世界反兴奋剂机构(WADA)诉孙杨和国际泳联案”的仲裁结果：孙杨被禁赛八年！虽然孙杨已经表示要上诉到瑞士联邦最高法院，但是其胜诉的希望相当渺茫。

本案仲裁的基本问题有二：其一是事实认定；其二是规则适用。前者主要是国际泳联委托的药检人员于2018年9月4日晚到孙杨住所提取其血尿样本的事实。由于孙杨认为药检人员的资格存在瑕疵，所以在提取血样之后拒绝提供尿样，并且未让药检人员带走血样。对于事实经过，孙杨及其律师提供了不少细节描述和证据，如尿检官的身份，尿检官有无违规照相，血样容器与外包装是如何分离的，孙杨有没有暴力抗检等。但是，这些细节事实的辩护意见并不能影响仲裁庭对本案基本事实的认定，即由于孙杨的不配合，药检人员未能完成这次药检取样。

事实认定之后，仲裁庭接下来的任务就是规则适用。根据《世界反兴奋剂条例》第2条第3款的规定，逃避样本采集，或在接到依照反兴奋剂规则授权的检查通知后，拒绝样本采集、无正当理由未能完成样本采集或其他逃避样本采集的行为，均属于兴奋剂违规。在本案中，适用这一规则的要点就在于孙杨不配合采样的理由是否属于“正当理由”。

对此，国际体育仲裁庭已经通过判例作出了相当明确的解释。例如，在2005年巴西游泳运动员阿泽维多案的裁定中，仲裁庭明确指出：“毫无疑问，我们认为，反兴奋剂检测和DC规则（国际泳联兴奋剂控制规则）的内在逻辑要求并期望，无论何时，不管运动员是否反对，只要身体、卫生和道德条件允许，均应提供样本。否则，运动员们将会系统性地以各种理由拒绝提供样品，使得检测无法进行。”根据这一判例，孙杨的理由显然不能构成拒绝提供样本的“正当理由”，因此其行为就构成了“兴奋剂违规”。

毋庸讳言，孙杨不配合药检取样的决定是错误的。其原因可能有二，第一是无知；第二是无视。

首先，孙杨可能并不完全知晓上述规则的内容以及违反该规则的后果。但是，作为一名职业运动员，而且是接受过数十次兴奋剂检测的著名运动员，他应该知晓有关的规则。在这个问题上，无知者不能无罪。其次，他可能未给予该规则足够的重视，没有严格遵守规则的行为习惯。这大概与我们的社会行为环境有关。在当下中国，确实有许多人不太重视规则，只要自认为有理，就可以不遵守规则。特别是一些有权有势、有钱有名的人，习惯于特权，面对规则时我行我素，即便是违规犯法，也能摆平息事。然而，在国际体育舞台上，规则是必须被尊重的，规则面前是人人平等的。大牌明星犯规，也要承担相应的后果。由此可见，国人应该加强规则意识，养成遵守规则的行为习惯。

我在网上看到孙杨的律师在仲裁后发布的一份声明。该律师指责国际体育仲裁庭“偏听偏信，对规则和程序视而不见，对证据和事实置若罔闻，对谎言和假证悉数采信，基于谎言和偏见，作出了黑白颠倒的仲裁裁决”。该律师还指责某些国际体育组织“拥有强权，独断专横”，甚至带有“民族偏见、国家立场”。当事人的律师不赞同仲裁决定，这是很正常的，但使用如此偏激的语言，甚为不妥。

在国际体育舞台上，中国人确有被歧视被侮辱的历史。但是在过去三十多年，中国的经济实力大为增强，中国人的体育比赛成绩也有很大提升。根据本人有限的个人经验，许多国际体育组织都很看重中国，因为中国不仅有许多高水平的运动员，而且有数量众多的体育迷和规模巨大的体育市场。例如，国际足联的官员就希望中国足球队能够进入世界杯的决赛圈，因为那可以给国际足联带来巨额收入。我猜想，国际泳联也希望把孙杨留在国际赛场，因为那可以吸引亿万中国人观看其比赛。

总的来说，国际体育领域的仲裁、调查、裁决等机构还是比较公正的，至少在程序公正的意义上如此。这些机构一般都具有较强的独立性，专家来自世界各国，当然，以欧美人居多。虽然这些专家往往有个人的价值观，而且有些人可能对中国人怀有偏见（如中国人不守规则，弄虚作假等），但是在具体案件的裁判中还是很重视规则，很强调程序公正的。从感情上说，我也不愿意接受国际体育仲裁庭给孙杨的裁决，我也期待孙杨能在上诉中“翻案”，但是我必须对这个裁决作出理智的评判，因为这涉及体育运动的基本原则。

体育运动必须以科学合理明确有效的规则为基础，必须坚持“按规则做游戏”的行为准则。首先，从运动员的选拔到裁判员的选任，从比赛项目的安排到比赛场次的确定，从运动员的行为到裁判员的标准，这一切都离不开规则。其次，从田赛到径赛，从小球到大球，从射击到举重，从游泳到跳水，每一个比赛项目都有具体的规则体系。更为重要的是，这些规则都具有绝对的权威。无论是运动员、教练员、裁判员，都必须严格遵守有关的规则。诚然，违反规则的行为在体育赛场上时有所见，但是这些行为也会依据有关的规则受到应有的惩罚。总之，在奥运会等大型体育赛事中，我们随时随处都可以看到规则的作用。

其实，规则也是法治的基础，“按规则做游戏”也是法治的原则。人类社会犹如体育赛场，各行各业的社会生活犹如各种各样的体育比赛。一个国家，一个社会，要想维持良好的运转，首先就要制定出科学合理的规则体系，其次还要保证这些规则具有绝对的权威和效力。前者叫做“有法可依”；后者叫做“有法必依”。无论是普通百姓还是政府官员，都必须严格地“按规则做游戏”，这就是法治的精神。（检察日报中国人民大学教授、国际足联道德委员会委员何家弘）

IPCreator：有法可依，有法必依。

How

Experience

复盘孙杨案，熟悉国际法比喊冤有意义

原创中国新闻周刊 2020-03-06 20:35:17

3月4日，国际体育仲裁院发布了篇幅长达78页的孙杨案仲裁裁决全文。鉴于在瑞士最高法院挑战仲裁庭向来胜算不大，已开始生效的八年禁赛这样的顶格惩处，无论是对于运动员个人，还是对于中国体育事业，都可谓代价惨重。因此，面对几乎已成定局的结果，从法律的角度去做复盘，总结这一惨痛个案的经验教训，是比诉苦喊冤更有意义的事。

本案的法律争议，并不是孙杨本人行为是否违反了反兴奋剂规则，也不是孙杨辩护团队在反复纠缠、力图质疑的检查员资格问题，而是《国际反兴奋剂规则》第10.1条定义的抽检“样本”的法律定义究竟是什么。

在2019年1月国际泳联反兴奋剂委员会裁决孙杨一案时，孙杨辩护团队的辩护思路是以“程序瑕疵”排除证据效力。其核心逻辑是：有两名检查员没有检查资格；缺少确认这两名检查员资格的“官方文件”就“意味着运动员没有得到适当的通知”；而检查员“未经适当授权采集，不属于样本”；因为采集的根本不是样本，所以销毁行为没有违反国际泳联规则对样本的规定。国际泳联采纳了这一辩护意见，因此得出的结论是当事人无罪。

过去十年里，上述辩护思路在欧盟法院中多次出现。其背后原因之一是，“恰当通知”是欧盟宪法性文件规定的必要义务。但是，瑞士并非欧盟成员国；过去30年瑞士最高法院受理的国际体育仲裁院复核案件中，也未出现有关“恰当通知”的判例法规则。

不过，国际体育仲裁院受理该案的原因，则恰恰是世界反兴奋剂组织认为国际泳联的法律推理存疑。国际反兴奋剂组织的代表律师的辩护思路，是从《国际反兴奋剂规则》第10.1条着手，回避了关于“样本”法律定义的争议，绕开了国际泳联规则，成功说服仲裁庭采纳一个重要意见：一经运动员同意，搜集到的样本就归属国际泳联所有。

同时，控方律师成功说服仲裁庭接受了其引用的判例，证明了一经同意后，已搜集的样本不能撤回。

而孙杨团队律师和当事人未能就该点组织有效的辩护意见，反而在知悉仲裁结果后，发表公开声明，提出对国际体育仲裁院的种种看法。这只会加深国际社会认为当事人漠视规则、毫无悔意的刻板印象。

实际上，本案的仲裁庭由三名资深仲裁员组成，其中一名按照规则系孙杨一方提名。在提问阶段，该仲裁员曾友好提示孙杨团队，他们的辩护策略和辩护态度的潜在问题和风险。

让人遗憾的是，在提问阶段，也许是在国际泳联前一阶段有利裁决的鼓舞下，也许是基于其他考量，当事人孙杨及其辩护团队没有重视这一辩护思路。相反，孙杨团队过于执着地认定本人完全无罪，把所有错误归咎于检查员“没有资格”，拒绝承认“也许本人当时不小心过激反应”的小过，放弃了普通法的平衡概率标准。

本案中，世界反兴奋剂组织的律师团队，就是美国科罗拉多州的知名律师理查德·杨（Richard R. Young）。杨律师是国际体育仲裁领域40年来的一面旗帜，久经沙场，曾代表美国反兴奋剂机构成功控诉了环法自行车赛两位知名冠军——法国人阿姆斯特朗和美国人兰迪斯（Floyd Landis）。他还有让美国知名田径冠军马里昂·琼斯和一批世界冠军得主伏法的战绩。

同时，理查德·杨本人正是《国际反兴奋剂规则》的主要起草人之一，所以，他能想到引用《规则》第10.1条打翻国际泳联的规则，并不令人意外。

从本案可以看出，中国体育界面临的问题就在于，是否理解国际仲裁的这些规则？

此外，孙杨团队还需从本案中反思，在那个关键一晚的应急处理过程中，孙杨团队竟然没有独立的律师参与，出面的都是与其有密切关系的队医、领队等同事。与美国相比，专业律师或法律顾问在中国体育的参与程度还很低。

当晚，现场检查员的一个重大程序疏漏，是没有当场明示提供确认孙杨一方行为为拒绝检查的拒绝通知表，并且无法查证是否告知了这样拒绝的法律后果。这本来正是国际泳联支持孙杨无罪的重要证据链。

同时，本来可能会对孙杨极为有利的当场检查员签字证明书，也没有被固定法律证据，以用于证明检查员确认因其程序违规而同意取消本次检查。反而是国际反兴奋剂组织一方的律师，通过与检查员现场电话通话的国际泳联官员的证词，证明了检查员履行了告知义务。这些细节均凸显了专业律师在场的必要性。

目前，国内外颇多意见都认为，鉴于瑞士最高法院甚少撤销体育仲裁院裁决，孙杨案上诉得直的机会微乎其微。事实上，该类案件并非国内程序法的上诉概念，实质是在国际仲裁所在地法院挑战仲裁结果，请求法院复核其中法律争议，故而挑战殊为不易。

2018年以前，瑞士最高法院受理的126个体育仲裁院裁决复核案件中，仅有10个仲裁结果被最高法院撤销，占比不到8%；2007年以前，这个比例甚至长期保持在0%。2007年以后被法院撤销的裁决，只涉及五个法律理由：瑞士宪法，管辖权异议，超过争议范围，公平抗辩权和公序良俗基本权利。

这些为数甚少的变化，并不是说明瑞士法院乃至法理学界否定了国际体育仲裁规则的正当性，不过是说明瑞士最高法院在和欧洲其他高级别法院一样在与时俱进，不断吸收渐进变化的法理学原则。

单就该案而言，辩护思路仍有调整进步之空间，具体而言，即围绕比例原则，申明前科（2014年因病误服禁药）并非属实，且本案实属在不当建议下的情绪化行为。依判例法思索，此思路亦有先例可循。

昔日俄罗斯网球名将莎拉波娃，因服用世界反兴奋剂机构禁药米屈肼，而被国际网联处以两年禁赛。经仲裁庭上诉得以减轻处罚，缩短至15个月。其上诉思路着力两点，一是强调从一开始当事人就在承担责任，表现世界名将尊重国际规则之风范，二是强调紧急情形下系被他人误导，并非本人故意，检查员亦有若干过错。

此外，中国体育并非从来只是国际规则的受害者。佟文案经由国际体育仲裁院昭雪，就是很好的例证。与此同时，应该客观地看到：距离给中国体育运动员和体育事业提供强大的国际法保护，中国还有很长的路要走。总结教训，吸取经验，避免再次付出孙杨式的惨痛代价，是中国从体育大国走向体育强国时必须思考的问题，也是必须迈过的门槛。

海尔解雇员工

CoolReaper事件

加州通过法律，规定在 uber 接活的司机是雇员，而不是合同工，因此可以享受最低工资和加班费。uber 公司已经提起上诉。

瑞幸造假冲击波：造假高管最高可被判25年入狱，拖累中概股

有法律界人士指出，如果瑞幸造假属实的话，公司将面临美国证监会的天价罚单，公司的董事、高管会面临美国司法部将启动的证券欺诈刑事调查和起诉。
连锁咖啡品牌瑞幸（Nasdaq：LK），4月2日晚于公司內部特別委员会自爆有关伪造交易达22亿元。一石激起千层浪。

受此影响，美股开盘前，瑞幸咖啡盘前跌幅逾80%，盘中曾暂停交易6次。截至当日收盘，瑞幸咖啡报每股6.4美元/股，较上一交易日跌75.57%。

这举例瑞幸咖啡2019年5月17日登陆纳斯达克，才过去不到一年时间。瑞幸咖啡首次公开发行募资规模达6.95亿美元，IPO联席主承销商为瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司和海通国际，安永为其审计机构。

有法律界人士指出，如果瑞幸造假属实的话，公司将面临美国证监会的天价罚单，公司的董事、高管会面临美国司法部将启动的证券欺诈刑事调查和起诉；符合条件的公司股东、投资者，将很有可能向公司的董事、高管以及造假行为发生期间的投行、律师、会计师事务所等专业服务机构提起民事集体诉讼，索取巨额赔偿。

个别高管所为？

根据瑞幸咖啡公布的初步调查结果，从2019年的第二季度开始，该公司首席运营官（COO）兼董事刘剑以及向其报告的几名员工出现不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取一些临时补救措施，包括暂停刘剑和其他相关员工的职务，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。目前，公司董事会已接受了特别委员会的建议。公司将采取所有适当措施，包括针对不当行为个人的法律诉讼。

不过，不少专业人士都认为，这样大规模的造假不太可能是个人所为。

“瑞幸涉嫌财务造假，是这种系统性的、全流程的造假。我们是根据瑞幸昨天董事会特别调查委员会所发布的声明，以及之前美国浑水公司所发表的做空报告，根据这些可能存在的事实综合来看，这种系统性、全流程的造假，不太可能是个别高管一人所为。” 中国浦东干部学院理论经济学博士后刘安对此表示。

老虎证券投研团队认为，瑞幸公告指责刘剑涉嫌从事捏造交易的不当行为，并虚假交易22亿元，这样从法律上，将最大责任归结给个人，理论上其他高管、独董就可以尽可能降低责任，比如被指控监管不力等，而公司的最大过错，也就是不当陈述（Misrepresentation）以及忽略重大事实（Omission of Material Fact），从一定程度上降低法律责任。

或面临严重法律后果

浙江裕丰律师事务所厉健律师表示，瑞幸咖啡在美国或将面临行政处罚、刑事制裁、投资者巨额集团诉讼的严重后果，但在国内是否会受到制裁还有待进一步观察。

厉健表示，瑞幸咖啡自认财务造假，当天股票市值蒸发折合人民币近350亿元，法律后果很严重，或包括行政处罚、刑事制裁、证券民事赔偿诉讼等。

“上市公司财务造假属于典型的证券虚假陈述行为，瑞幸咖啡、相关董监高及中介机构或将面临投资者集团诉讼，根据股价跌幅估算，赔偿金额可能高达几亿甚至几十亿美元。” 厉健律师介绍。

刘安也谈到了“瑞幸涉嫌造假事件”可能的法律后果。他提到了2001年的美国“安然事件”，“如果这次瑞幸造假的情节属实的话，首先公司必然会受到美国证监会行政执法的天价监管罚单，包括从交易所退市——这将难以避免，十有八九会导致公司破产。”

“其次，公司的董事会成员和高管将面临着美国司法部所启动的《证券欺诈刑事调查和起诉》，或有牢狱之灾，如果说他们不能达成刑事和解的话，面临着将是最高不超过25年的监禁刑期。刘安表示，具体要根据他们造假的情节和事实认定，由美国的法院来最终认定。

刘安进一步指出，符合条件的公司股东和投资者，将很有可能向公司的董事、高管以及造假的欺诈行为，发生期间的投行、律师、会计师等专业服务机构提起证券的民事集团诉讼，索求巨额的赔偿。

据悉，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集团诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。目前，该项集团诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。4月13日为集团诉讼首席原告截止日期。

而寻求索赔的主要依据法律是美国1933年证券法和1934年证券交易法。2004年，美国证券市场开始实施近10年来最严厉的针对上市公司财务和公司治理的《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley）。

该法案以维护广大投资者利益为宗旨，对惩治公司财务欺诈、会计职业监管、规范企业治理和加强证券市场监管作出了规定。其中针对上市公司及审计机构增加了许多严厉的法律措施，如故意进行证券欺诈的犯罪最高可判处25年监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司分别处以最高500万美元和2500万美元罚款。故意破坏或捏造文件以阻止、妨碍或影响联邦调查的行为被视为严重犯罪，将处以罚款或判处20年监禁，或予以并罚。

此外，执行证券发行的会计师事务所的审计和复核工作底稿应至少保存5年，任何故意违反此项规定的行为，将予以罚款或判处20年监禁。公司首席执行官和财务总监必须对报送给美国证券交易委员会的财务报告的合法性和公允性进行宣誓，违反此项规定的将处以50万美元以下的罚款或判处5年监禁。

另外，对于会计师事务所、投行等中介机构来说，“如能证明瑞幸涉嫌造假欺诈存在共谋行为，则必然承担法律责任。”不过刘安表示，从中介机构专业独立性角度来看，这种可能性不大，“如果从专业角度应当发现造假而没有发现，同样要因为过失而承担向投资者赔偿的民事法律责任。”

事实上，美国证监会对财务造假的处罚向来都是重拳出击。以美国安然公司财务造假案为例，公司被美国证监会罚款5亿美元，股票停止交易，公司宣告破产。直接造假者、首席执行官弗里·斯基林被判刑24年罚款4500万美元，财务欺诈策划者费斯托被判6年监禁外加2380万美元罚金。安然投资者通过集体诉讼获得高达72亿美元的和解赔偿金。三大投行花旗集团、摩根大通、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的赔偿罚款。

不过，老虎证券投研团队认为，瑞幸与安然还有一些区别，目前瑞幸还是在以“最小法律代价”的方式进行推进，原则上是有可能将责任推给COO一个人，而公司只承担虚假陈述与忽略重大事实的后果。投资者后续进行的索赔，也主要是针对这两个焦点。

拖累中概股

“美国是一个很重视诚信的市场，瑞幸自爆涉嫌造假的事件，应该说是一个非常严重的商业犯罪的问题。尽管说这是个小概率事件，但它产生的影响不会小。”某股份行投行高管表示。

而事实上，这也给中概股带来了非常糟糕的影响。

知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）CEO Carson Block4月2日在通过电子邮件发给彭博的一份声明中表示就表示：“瑞幸证明了我们在市场上需要卖空者的确切原因。” Block 写道：“当我们读到这份报告时，我们相信它是可信的，这就是为什么我们采取了立场。这再次给美国决策者、监管机构和投资者敲响了警钟，让他们认识到中国公司对美国市场构成的极端欺诈风险。”

“瑞幸咖啡属于快速消费品行业，而像此前香港上市的快消行业公司辉山乳业也同样曾被浑水做空。事实上，快消行业的公司消费数据和收入容易估算，因此在这一事件之后，未来做空机构可能会更加关注，针对快速消费行业，尤其是食品领域的上市公司。”上述股分行投行高管说道。

老虎证券指出，中概股在美股市场上数次被爆财务造假，其实已经产生了不少后果，在美上市的其他中国公司估值容易偏低，流动性也会跟欠缺。瑞幸此次造假行为更是恶化了中概股的整体投资氛围。

除了面临投资者的巨额索赔、监管的巨额处罚之外，此后监管也可能出台更严厉的法案，而国内的证监会也可能因此加强离岸公司的监管。

棱镜丨对话美国律师：瑞幸CEO与CFO将成集体诉讼被告

作者|康路

出品|棱镜·腾讯小满工作室

2020年4月2日，从上市之初就处于争议中的瑞幸咖啡（LK.NDAQ）在美股盘前“爆雷”。

瑞幸在向美国证监会提交的一份文件中显示，通过内部调查，发现首席运营官刘剑以及多名下属于2019年二季度至四季度期间虚增交易额，涉及规模达22亿元人民币。在美挂牌的瑞幸咖啡股价，在开盘后快速暴跌逾80%，并多次触发熔断。

瑞幸爆雷对早在2月就已经准备提交集体诉讼诉状的美国律师劳伦斯·罗森（Laurence Rosen）来说，并不意外。

他所创办的罗森律师事务所（Rosen Law Firm）在2020年2月14日发布公告，宣布将代表全球投资人对瑞幸发起集体诉讼，在美国联邦证券法的框架下，为瑞幸的投资者，追索经济损失。

“在瑞幸今天发布的“自曝”声明中，有两点值得注意。其一是，瑞幸承认约3亿美元的业绩虚增。”在瑞幸声明发出后不久，劳伦斯·罗森对《棱镜》称，“其二，瑞幸承认，投资人不应基于截至2019年9月九个月内的财务报表和盈利，以及在2019年4月到9月间公布的盈利前瞻做出判断。相当于公司承认财务披露不当。”

“至于在这个时间段之前，瑞幸是不是已有造假行为，最终会水落石出。”劳伦斯·罗森表示，除瑞幸公司之外，集体诉讼的被告一栏中，还会同时列出瑞幸CEO钱治亚和CFO Reinout Hendrik Schakel。

瑞幸在官网上披露，投资人不应该依据截至2019年9月九个月内的财务报表和盈利，以及在2019年4月到9月间公布的盈利前瞻做出判断。

瑞幸“自曝”做实法律责任

瑞幸在4月2日的声明侧面印证了罗森律所在2月集体诉讼中的披露不当指控。当时，罗森律所在诉状中指控瑞幸的 “三宗罪”，包括：

其一，部分财务数据被夸大，包括每店每日销售额、商品的净售价、广告费用以及“其他产品”的收入贡献等；
其二，瑞幸的财务业绩虚报，导致财务状况被高估，因此不可靠；
其三，公司陈述具有虚假和误导性，缺乏合理基础，投资人因此将遭受损失。

在集体诉讼中，赔偿金额将由对投资人造成的经济损失，来进行核算。代理投资人的诉讼律师往往需要证明，经济损失由虚假陈述导致，而非疫情等其他外部因素，但公司自曝造假，将为原告律师提供有利证据。

“公司自曝，相当于承认造假，以及公司的法律责任。”劳伦斯·罗森对《棱镜》表示，“下一个问题就是公司能有多少资金，来补偿投资人。”

罗森律师事务所专门代理投资者的证券集体诉讼和派生诉讼，调查重点在于公司是否发布了虚假、误导性陈述、未披露与投资者有关的信息。2015年5月1日，罗森律师事务曾被美国联邦纽约南区法院裁决任命，成为阿里巴巴证券集体诉讼案的独家首席律师。

罗森对瑞幸发起集体诉讼的契机，在于美国知名做空机构浑水（Muddy Waters Research）公布的一份匿名调查报告。

2020年1月31日，浑水在社交媒体上公开表示，该机构收到一份89页的匿名调查报告，指称瑞幸咖啡财务和运营数据造假。浑水称，这份匿名报告显示，作者通过观看11260小时的商店视频，认为2019年第三季度和第四季度每日每店的出售货品数虚高69%和88%。

浑水以在2010年做空一系列中概股闻名。

2011年，浑水做空在加拿大上市的中国公司嘉汉林业，报告问世当天，嘉汉林业股价下跌64%，公司市值在两个交易日中蒸发了32.5亿美元。2016年年底，浑水转战港股，发布做空东北上市公司辉山乳业报告，称后者为骗子，一文不值。虽然做空当天，辉山乳业股价仅小幅下跌2.1%，此后股价一度回归平稳。但次年辉山乳业大股东挪用资金、陷入债务危机、股权质押被机构强行平仓的消息四起。2017年，辉山曾在一天内跳水式暴跌85%，后在2019年黯然退市。

此份浑水发布的瑞幸做空报告作者为匿名，暗示该报告或许并非基于浑水自身的调查。

1月31日浑水站台的做空报告中，通过门店取货数量推断2019年第三季度和第四季度每日每店的出售货品数虚高69%和88%。

瑞幸自曝内部人士涉嫌造假之后，浑水在社交媒体上调侃曾经看多瑞幸的香橼

CEO和CFO将被列为集体诉讼被告

劳伦斯·罗森对《棱镜》表示，虽然“自曝”行为极为少见，但瑞幸不是孤例。在美股市场中，大约有5-10%的公司曾经有过“自曝”行为。

“从商业的角度，有其合理性，甚至是个明智的业务决策。”劳伦斯·罗森表示，“它试图表明当前的管理层仍在诚意行事，可值得信任。通过内部调查的方式，显示公司试图纠错，并走上正确道路的意愿，给股东和投资人建立信心。”

那么，除了此次在内部调查中爆出的首席运营官之外，其他高管会面临追责吗？

对此，劳伦斯·罗森表示，除了瑞幸公司之外，集体诉讼的被告一栏中，还会同时列出瑞幸CEO钱治亚和CFO Reinout Hendrik Schakel。在2月披露的诉状中，罗森律所指出，考虑到部分高管个人在公司中的职位，能够获悉未向公众披露的信息，并可能依此判断此前的财务声明有误导之嫌，因而应对虚假披露负有责任。

值得注意的是，在美股上市过程中，董责险已经成为标配，全称董监事及高级管理人员责任险。董责险主要承保公司和/或董事高管因证券集体诉讼、监管调查、股东派生诉讼、不当雇佣行为等索赔而遭受的损失。

目前尚不清楚，瑞幸高管是否购买了董责险，以及具体条款。

根据罗森律师2月14日披露的诉状，任何在2019年11月13日至2020年1月31日期间购买瑞幸咖啡(交易代码: LK) 的投资人，都可以加入该集体诉讼。

问及后续计划，劳伦斯表示，将更新诉状，扩大瑞幸投资人的代理范围，并将首席运营官加入被告一栏。

“当内部调查显示，造假行为可以追溯到2019年第二季度，我们也许会扩大代理范围，甚至上溯到代理IPO时购买股票的投资人。”劳伦斯表示，“我们将在近期完成诉状更新。”

安永派驻强大反舞弊团队后，瑞幸造假东窗事发

据第一财经记者了解，安永派出的这一反舞弊团队，多达十几人。而安永为瑞幸咖啡做审计的团队人数超过20人。截至发稿，记者并未从安永官方证实上述消息。
“是安永推动瑞幸披露舞弊的”，在瑞幸咖啡虚假交易被曝之后，有接近安永华明会计师事务所（下称：安永）大中华区高层的人士向第一财经记者透露。

“年初，浑水做空报告引起了安永警觉，安永指派一个强大的反舞弊团队介入，发现了舞弊事实，要求瑞幸按美国规定，启动内部调查并督促公司尽快公布调查结果。”上述匿名人士称。

据第一财经记者了解，安永派出的这一反舞弊团队，多达十几人。而安永为瑞幸咖啡做审计的团队人数超过20人。截至发稿，记者并未从安永官方证实上述消息。

北京时间4月2日消息,周四盘前瑞幸咖啡[LK.O]提交美国SEC公告显示，该公司2019年第二季度至第四季度虚假交易金额22亿元。瑞幸咖啡股价应声大跌。美东时间4月2日晚间，瑞幸咖啡盘前一度跌超80%。开盘后，瑞幸咖啡股价就触发熔断机制，在20分钟内连续三次触发熔断，当日收盘价6.40美元，下跌75.57%。

2018年1月试运营的瑞幸咖啡，于2019年5月在纽交所上市，创造了中概股成立至上市最短时间纪录。而上市不到一年即被曝严重财务造假，也创造了中概股财务造假被揭发的时间最短纪录。

安永能否逃过一劫？

瑞幸咖啡公告称，事件起因系2019年年度报告在合并报表审计期间发现的问题，这一事实表明瑞幸咖啡舞弊案发，确有可能是受到来自于审计师事务所的压力。

据公告，该公司董事会已成立专门委员会（下称：“特别委员会”），负责监督在截至2019年12月31日财年的合并财务报表审计期间提请董事会注意的某些问题的内部调查（下称“内部调查”）。

上述特别委员会成员，由公司三名独立董事组成。

公告称，内部调查初步阶段确定的信息表明，从2019年第二季度到2019年第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。在此期间，某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。上述数字尚未经过特别委员会，以及财务顾问或公司独立审计师的独立验证，并且可能会随着内部调查的进行而改变。

特别委员会提请董事会注意：从2019年第二季度开始，公司首席运营官兼董事刘剑以及向他报告的几名员工从事了不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取某些临时补救措施，中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。

瑞幸咖啡内部调查界定的造假时间，到底始于何时，这是一个关键的时间节点。如上述公告所称，目前特别委员会内部调查界定的虚假交易，开始于2019年第二季度。

瑞幸咖啡于2019年5月份登录纽交所上市，记者查询招股说明书，安永对发行上市时的财报审计，截止于2018年12月31日。

上海创远律师事务所高级合伙人许峰对第一财经记者表示，如果目前公布的内部调查结论为最终结论，即不再往前追溯招股说明书发布时的财报审计截止时间前是否造假，则安永很可能逃过一劫。

搞砸瑞幸咖啡的，是瑞幸咖啡自己。而救安永的，可能也是安永自己。

许峰注意到，目前美国对瑞幸咖啡提起集体诉讼的几大律师事务所，几乎一致地将瑞幸咖啡侵权时间，定为2019年11月3日，这表明，美国股民集体诉讼，可能不涉及上市发行欺诈，这表明诉讼可能不会涉及到瑞幸IPO时的几家中介机构。

瑞幸咖啡IPO的中介团队包括：瑞信、摩根士丹利、中金公司、海通国际为其联合承销商；安永为其审计机构。

但是，许峰表示，考虑到公司公告指明，刘剑团队可能系此次瑞幸咖啡造假的主要执行方，而刘剑系于2018年5月，即瑞幸咖啡试运营不久后，就担任首席运营官的，如果其造假始于2018年5月，那么瑞幸咖啡很有可能构成上市欺诈，中介机构也难逃其责。

造假比例印证浑水报告

财报显示，瑞幸咖啡2019年前三季度营收为29.29亿元人民币。如果最终确认第二季度到第四季度有22亿元涉嫌伪造。这意味着，瑞幸营收的造假比例可能达到了75%。

这一造假比例似乎印证了此前做空机构报告的估计。今年2月1日，著名调查机构浑水研究自称收到了的来自匿名者的做空报告。这份报告指出，对长达11260小时的门店客流量监控视频显示，2019年第三季度和2019年第四季度，每家门店每天的商品销量分别至少夸大了69%和88%。

浑水提供的这份报告称，通过长达11260小时的门店流量监控视频显示，2019年第三季度和2019年第四季度，每家门店每天的销量分别至少夸大了69%和88%。我们动员了92名全职员工和1418名兼职员工，在981个门店日进行监控和记录门店客流量，覆盖了100%的营业时间。

浑水在其报告的开篇即给出结论：当瑞幸咖啡于2019年5月上市时，这是一个试图通过残酷的折扣和免费赠送咖啡向中国消费者灌输咖啡文化的彻底失败的企业。

这份报告显示，瑞幸的管理层通过股票质押兑现了49%的所持股票(即已发行股票总数的24%)。

另外，报告还披露，瑞幸集团董事长陆正耀和同一批关系密切的私募股权投资者从神州租车(00699.HK)套现16亿美元，而少数股东损失惨重。

神州租车创始人陆正耀为瑞幸咖啡董事长兼大股东。Wind资讯数据显示，瑞幸咖啡的大股东为陆正耀，持股23.94%，而陆正耀夫妇也为神州租车的大股东，持股29.76%。

上文提到的瑞幸咖啡首席运营官兼董事刘剑，在瑞幸工作之前，拥有神州租车十年的工作履历。据瑞幸官网介绍，刘剑，于2005年获得中央财经大学劳动与社会保障专业学士学位。2008年至2015年，先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人；2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人；2018年5月起担任瑞幸咖啡COO，2019年2月起任董事。

4月3日，香港上市的神州租车盘中一度大跌70%，10时13分紧急停牌，停牌前跌54.42%，报1.96港元，成交额2.73亿港元，最新总市值41.55亿港元。

一位前中金分析师撰文称，此前瑞幸高管们满口的新奇词汇，即给他留下了“公司不靠谱”的印象。“例如，他们的首席市场官发明了一个‘流量池’理论，意思是“用廉价咖啡去吸引流量，构筑瑞幸咖啡的流量池，然后把流量导出到其他有利可图的领域”。我看过瑞幸高管的很多演讲，满口都是新奇的互联网、新零售、新消费概念。这是一种强烈警报：公司不靠谱。”

瑞幸发布道歉声明：涉事高管及员工现已被停职调查，公司将保持正常经营

4月5日，瑞幸咖啡在其官方微博发布一则道歉声明，全文如下：

对于此次涉嫌财务造假事件，及其所造成的极恶劣影响，瑞幸咖啡在此向社会公众致以最诚挚的道歉。

涉事高管及员工，现已被停职调查。瑞幸咖啡董事会已委托由独立董事组成的特别委员会及其委任的第三方独立机构，进行全面彻底调查。公司会第一时间向公众披露调查结果，并采取一切必要的补救措施，不回避就此事带来的一切问题。

对于任何涉事人员，公司将保留采取法律手段的权利，不会包庇，绝不姑息！

公司也将深刻反思忏悔，强化内控合规。与此同时，公司会持续服务社会，保持正常经营，稳定员工和门店业务。

我们深知自己的每一步都来自千千万万客户的支持，也将倾尽全力，为用户提供好的产品和服务。

再次郑重道歉！

luckin coffee瑞幸咖啡

2020年4月5日

瑞幸董事长陆正耀回应22亿元财务造假：个人非常自责

正和岛 2020-04-05 12:21:16

来源：界面新闻

4月5日上午，针对瑞幸咖啡（LK）涉嫌22亿财务造假一事，瑞幸咖啡董事长陆正耀在微信朋友圈表示，“我个人非常自责。无论独立委员会的最终调查结果怎样，我都会承担应有的责任。”

“过去两年公司跑的太快，引发很多问题，现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉 — 对不起大家！”他说。

以下为陆正耀回应全文：

感谢很多朋友的关心问候。出事以来，我非常羞愧、痛心。瑞幸创业初衷是想做一杯好咖啡，服务千万用户。但是造假事件出来后，让太多人失望、受伤！包括一直信任我们的投资人、合作伙伴，喜爱我们的消费者，还有兢兢业业的瑞幸员工和他们背后的家人。

我个人非常自责。无论独立委员会的最终调查结果怎样，我都会承担应有的责任。同时，全国数千家门店，数万名员工还在正常运转。这种特殊时期，我需要给一线员工们打气，他们都是勤勤恳恳服务客户的好员工，是无辜的。我说“元气满满”，是要给小伙伴们打气。这个时期，我们更要稳定住运营，持续服务客户。

过去两年公司跑的太快，引发很多问题，现在狠狠的摔了一跤，我作为董事长难辞其咎！借朋友圈向所有人诚挚道歉 — 对不起大家！

我接受一切质疑和批评，并会尽全力挽回损失！

【被勒令退市，瑞幸咖啡会不会倒闭？】

5月19日，瑞幸咖啡发布公告，表示收到了纳斯达克要求公司摘牌的通知。从自爆造假到被勒令退市，只用了不到2个月时间。

美国资本市场的监管之严，显然也是大大超出了瑞幸董事长陆正耀的预期。4月2日，瑞幸自爆造假引发股价暴跌，市场一片哗然，陆正耀第二天在朋友圈表示“今天更要元气满满”。一个多月之后，收到纳斯达克的退市通知书，陆正耀表示，“过去的一个多月，我一直处于深深的痛苦和自责之中，夜不能寐。”

因财务造假，陆正耀或将面临刑事追责

6月8日，资本邦获悉，一位接近监管人士表示，有关单位已掌握了瑞幸(LK.US)董事长陆正耀对于公司财务造假的指令性的电子邮件，陆正耀将被公诉，极有可能面临刑事追责。

国际市场监管总局和财政部先后对瑞幸进行了调查，掌握了造假相关证据，陆正耀等高管作假行为适用《新证券法》和《会计法》相关法条。数名接近瑞幸自查调查组人士则向媒体透露，国家市场监管总局和财政部先后对瑞幸进行了调查，已经掌握作假的诸多证据，税收方面瑞幸为虚增交易交了税。

瑞幸对此回应，不予置评。

相关人士表示，2020年3月1日起施行的经修订后的《中华人民共和国证券法》，赋予证监会“长臂管辖”权：在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。其中“损害境内投资者合法权益”可以适用于瑞幸现在的情况。

在瑞幸自曝造假后的60天里，陆正耀一直为瑞幸谋求出路。而陆正耀旗下神州租车(00699.HK)的21.26%股权，也将被转让给北汽集团。

纳斯达克发出强制退市的要求后，瑞幸计划就此决定要求举行听证会，在听证会结果发布前，将继续在纳斯达克上市。

瑞幸咖啡：冰山一角

这场资本大戏，瑞幸咖啡只是一个剧本，而将神州系、瑞幸咖啡和宝沃汽车放在这几年大热的互联网经济背景之下审视，它们也只是冰山一角而已

【财新网】（专栏作家邹佳铭）清代孔尚任所书《桃花扇》中，老艺人苏昆生感概南京城的世事沧桑，放声悲歌：“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。”这段话也是今日瑞幸咖啡的写照：

2017年5月好运（Lucky）咖啡成立，同年10月更名为瑞幸（Luckin）咖啡。同时，神州租车创始人钱治亚带领团队在北京开了第一家门店。短短两年时间，至2019年12月31日，瑞幸咖啡直营门店为4507家，超过星巴克，成为中国最大的连锁咖啡品牌。

2019年6月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克正式挂牌交易，成立至上市仅用18个月，成为全球最快上市的公司。2019年8月瑞幸首次发布财报，股价暴跌；2019年11月瑞幸发布第三季度财报，股价暴涨，突破历史最高，相关财务数据招致普遍质疑，也引来众多做空机构。

其中之一，就是曾经将辉山乳业、绿诺国际等中概股拉下马的浑水公司。2020年2月1日凌晨，浑水发布匿名报告，称瑞幸咖啡财务和运营数据造假，2月3日瑞幸咖啡否认该指控，4月2日瑞幸咖啡自称COO伪造销售额22亿元。

这个被媒体称为“中国咖啡第一股”、“第三代互联网最具代表性的公司”，从成立到自认财务造假，不到三年的时间；股价从4月1日收盘的26.2美元到4月2日开盘的4.91美元，只经过了短短几个小时。它如此快速地走出由盛及衰的抛物线，背后有强大的资本推手。

瑞幸咖啡的CEO钱治亚，是神州租车的创始元老之一。瑞幸咖啡早期的启动资金、人员、办公场地和管理团队都来源于神州系。资本结构也与神州系如出一辙，给瑞幸咖啡投资并占股的公司，也是曾经给神州系投资的大钲投资和愉悦资本。资本的背后，就是这场游戏的操盘手：陆正耀、刘二海、黎辉，共持有瑞幸咖啡46%的股份。

从资本运作方式而言，陆正耀在神州租车初期拿着8000万元进行广告轰炸，换取流量，疯狂补贴。引进联想控股和赫兹租车后，以重资本优势迅速轰开市场，2014年成功在港股上市。2015年5月，股价从IPO时的8.5港元飙升至20港元，同月，陆正耀套现34亿港元，之后再套现16亿美元。其他PRE-IPO投资者也在相同时间抛售。由于管理层大量出售股票，财务业绩大幅下滑，公众投资者成了接盘侠。

瑞幸咖啡与神州租车的区别在于，在中国这样一个以饮茶为传统的国家，咖啡始终是说给外国人听的故事。为了说圆这个故事，当疯狂打折、买赠促销策略不足以支撑资本预期时，财务造假带来的高增长数字，就成为支撑股价的有力武器。只有股价上来了，才有套利的空间和可能。

如果说神州租车是完成时，瑞幸咖啡是进行时，宝沃汽车则是开始时。这家也出现在浑水披露的匿名报告中的企业，曾是德国排名前四的制造商。2014年北汽福田以500万欧元获得其100%的股权，2018年10月北汽福田宣布以39.7亿人民币，出售宝沃67%的股份给长盛兴业。

长盛兴业成立于2018年12月3日的空壳公司，其法人代表王百因，是陆正耀北京大学国家发展研究院EMBA的同学。2018年12月，神州租车为北汽福田向宝沃提供的股东借款提供24亿元信用担保，并明确表示担保是为了“便于长盛兴业收购目标资产。”两者的关系成为公开的秘密。

我们不必诧异没有任何汽车行业背景的王百因，怎么成立了一个空壳公司玩起了汽车，且24亿的股东借款由优步租车提供担保。答案在，2019年3月18日，也就是北汽福田将宝沃股份出售给长盛兴业两个月后，优步租车宣布以41.1亿人民币从长盛兴业接盘宝沃股份。转手腾挪之间，1.37亿人民币被获利。至于最终的获利者是谁，已经不重要了，重要的是这笔钱被从优步租车套现。

除了汽车之外，2019年8月和2019年12月3日，王百因还在厦门成立了征者国际贸易有限公司和中成世纪供应链管理有限公司，注册地点与瑞幸咖啡厦门总部相近，主营业务为咖啡机销售及食品原材料供应。
与此“巧合”的是，2020年1月，瑞幸咖啡筹集了8.65亿人民币新资本，计划在2021年前安装1万台瑞即购和10万台瑞划算自动售货机。我们也许看不到王百因名下的咖啡机和食品原材料，与瑞幸咖啡“无人零售”计划之间可能的关联，但是王百因名下的宝沃汽车上演的大戏已经开启：

2019年12月，宝沃汽车找来两个著名主持人做广告，再用补贴的方式线上卖车。在线下，宝沃的“新零售模式”包括1成首付、24小时深度试驾、90天无理由退车，以及“千城万店”渠道下沉计划。
在不同的剧本中，“广告”、“补贴”、“新零售”等都是主要情节，渠道是故事主线，产品则被隐身。不论是汽车、还是咖啡，只不过是这场资本大戏的道具而已。每一个剧本都生动诠释了同样的逻辑：拿钱→开店→压价→抢市场→上市→套现，只是不同的剧本上演的时机不同，剧情的展开进度不同。神州租车的主角已套现走人，瑞幸咖啡因浑水中途砸场，离套现还差一步之遥，宝沃汽车似乎刚刚开启大幕，就面临谢场。

最终，翻手为云覆手为雨的资本，终究还是被市场无情唾弃：截止美东时间4月2日美股收盘，瑞幸咖啡股价下跌75.57%。4月3日，港股上市公司神州租车盘中一度跌逾70%，此后公司宣布紧急停牌。

这场资本大戏，瑞幸咖啡只是一个剧本。而将神州系、瑞幸咖啡和宝沃汽车放在这几年大热的互联网经济背景之下审视，它们也只是冰山一角而已。P2P、区块链、ICO等各种名义的创新，脱下绚丽的衣裳，都是资本的裸奔，更是对商业诚信底线的背弃。

当然，在以“天下武功，唯快不破”为发展秘籍的互联网公司看来，时间就是市场和金钱，而不是打磨和沉淀。问题在于，一种商业模式，如果不是立足产品、服务、创新和文化，而唯有金钱，手段是烧钱，目的是骗钱，那么它就不叫商业，而是投机。

瑞幸咖啡损失的不仅是股价，还将面临严重的法律风险。股票市场的本质是一个信息市场，只有透明真实的信息公开，才有健康有序的资本流动，所以财务真实是股市之本。

美国更是严厉打击证券市场的欺诈行为，根据现有信息，大体可以明确的是，除已经开始的证券集团诉讼私人索赔外，SEC（美国证券交易监督委员会）后续可能对瑞幸咖啡启动行政执法与诉讼。同时，根据《萨班斯·奥克斯利法案》，相关公司责任人可以判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。

当然，美国民间诉讼和政府执法都要面临一个问题，相关人员在中国境内，不可能直接采取措施。鉴于中美没有引渡条约，两国政府可以通过外交途径协商解决。但是，这并不意味着中国政府或投资者只能望洋兴叹。

根据中国刑法规定的属地管辖原则，中国政府对于发生在中华人民共和国领域内的犯罪都有管辖权。所以，即使美国政府隔空难以直接出击，瑞幸咖啡在中国的刑事追责也是有可能的。

依据中国刑法，瑞幸咖啡财务造假背后，如果在招股说明书或者债券募集办法中编造重大虚假内容，则涉嫌欺诈发行股票、债券罪；如果向股东和社会公众提供虚假的财务会计报告，则涉嫌违规披露、不披露重要信息罪；如果在神州租车购买宝沃股份的相关关联交易中，以明显不公平的条件，提供或者接受资产，则涉嫌背信损害上市公司利益罪；伪造22亿销售额背后，可能存在为虚假交易开具发票的行为，则涉嫌虚开增值税专用发票罪或者虚开发票罪……我们在此揭开的，只是陆正耀资本魔布的一角，而资本翻手腾挪本身，就有很大的法律风险。

还值得一提的是，作为“市场守门人”的中介机构，对于上市公司的质量乃至投资者决策起到重要作用。瑞幸咖啡财务造假，不可避免会波及到投行、审计、会计、律师事务所等专业服务机构，他们将面临是否“共谋”的严格举证责任，以及如果美国投资者提起集团诉讼可能引发的巨额赔偿。其中，在中国本土的中介机构及其相关工作人员，根据中国刑法，还存在提供虚假证明文件罪和出具证明文件重大失实罪的刑事法律风险。

瑞幸咖啡不仅揭开了资本游戏的一角，更对中概股在国际市场的信誉产生了不可避免的负面影响。当然，自律之外，行政监管也是不可或缺的。4月3日中国证监会发文，强烈谴责瑞幸咖啡财务造假，并称“将按照国际证券监管合作的有关安排，依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为。”

我国新证券法明确规定，“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任”。但是该法2020年3月1日才开始实施，瑞幸咖啡财务造假的行为应当发生在此之前，中国证券会若要境内追责，则面临管辖权的障碍。

但是，新证券法强调全面推行注册制的基本定位，对信息的真实性、准确性和完整性提出更高要求，以实现真正由市场决定价值。证监会的职责由事前控制转向事中跟踪和事后追究，证券市场的欺诈行为和中介机构的“失守”行为都将成为执法的重点。中国证监会对瑞幸咖啡财务造假的表态，将拉开严格监管证券市场的大幕。

古罗马政治家西塞罗说：“一个人有责任去赚钱，但必须是用诚实的方式。

”世界变化再快，人性不变，商业的基本逻辑也不会变，只有善意和诚实，才能交换到顾客和市场的认可，还有真正赚到属于自己的钱。

瑞幸启示录：这世间最大的恶，源自心存侥幸

2020年6月29日，瑞幸咖啡将在纳斯达克停牌，并进行退市备案。

自从4月2日，瑞幸咖啡发布公告自爆作假以来，市值从最高峰时超过110亿美元，跌到了如今3.47亿美元左右。

而且退市后，瑞幸咖啡还将面临美国投资者索赔诉讼，再加上国内外监管层的罚款，瑞幸的麻烦还远远没有结束。

有人说，瑞幸咖啡的管理团队一开始就想好要作假骗人。

其实，我看未必。

当然，和大家一样，我也没有什么内幕消息，也是从公开渠道获取消息。

那瑞幸咖啡今天这一切是怎么发生的？

我认为，瑞幸咖啡一路走到了今天这个地步，很可能这一切都源于瑞幸管理团队的心存侥幸。

正所谓，一念天堂，一念地狱。

要想人不知除非己莫为，莫伸手，伸手必被抓。
——DeepCreator

1.麦道夫的心存侥幸

2009年6月29日，涉案金额650亿美元的史上最大金融诈骗案宣判，纽约联邦法院判处麦道夫150年有期徒刑，这意味着麦道夫将在监狱中度过余生。

麦道夫是谁？

他是华尔街的传奇人物，前纳斯达克主席，是和巴菲特齐名的投资家。

1987年，麦道夫在美国股市大崩盘时，提前买入看跌期权，赚得盆满钵满；

1989年，麦道夫已经控制了纽交所5%的交投量，被《金融世界》杂志评为华尔街收入最高的人之一。

他的公司是纳斯达克三大提供上市咨询的经济公司之一，纽交所第三大经济公司。

那这样的投资大佬，华尔街传奇人物是怎么走上欺诈的道路呢？

是他一开始就想好了要骗所有人吗？

不是的，最开始，他也许并不想成为骗子。

他是个自信的投资者。

作为华尔街的宠儿，他向客户承诺每年8%-12%的投资收益。

承诺至少8%收益，这是前所未有的。

但也许麦道夫可能并不这么想，他可能觉得，

8%-12%，如果连这个收益率都做不到，那我还怎么在投资圈混，又不是20%，30%。

于是他向投资者承诺了这个保底收益。

但是，股票市场不受任何人控制。涨涨跌跌中，某一年，麦道夫没有做到他承诺的8%。

怎么办？

摆在他面前的是两个选择：

1
2

A，向世人承认，我麦道夫也不是神，我也有失败的时候，没实现对大家的承诺，然后赔钱。
B，撒谎，依然派发承诺的收益。心存侥幸，万一明年赚20%，赚30%呢，这窟窿不就堵上了吗。

如何选，全系他一念之间。

麦道夫最终选择了B。

于是，从这一秒开始，麦道夫就从和巴菲特同名的投资大佬，变成了一个彻头彻尾的投机骗子。

可能他想的是，

明年赚20%、30%不是很难，窟窿明年就能补回来，明年一定能补回来。

可明明亏钱了啊，这个收益的钱从哪里出？

唯一的办法，就是拿投资人的本金。

一旦走上了用本金支付收益的道路后，麦道夫就再也回不了头了。

拆东墙补西墙，为了填窟窿，麦道夫疯狂地在上流社会融资。

事后麦道夫说，在后来长达10年的时间里，他几乎就没做过什么投资，他主要的工作，就是不断融资，融资，融资。

直到2008年金融危机，大批投资人要求赎回本金，他的谎言才被彻底拆穿。

所以，永远不要挑战人性。

很多人并不是“立志”成为骗子，他们只是一念之差，不知不觉“成长”为了骗子。

一念天堂，一念地狱。

2.强生“泰诺”事件

上个月，我的企业家小组有幸请来了前阿里巴巴资深副总裁邓康明做分享。

他在加盟阿里巴巴之前，曾于多家跨国企业出任人力资源总监，包括微软（中国）、甲骨文（中国）、达能（中国）及强生下属公司杨森制药。

那天，他分享了老东家强生的一个案例，给我印象深刻。

1982年9月底的一天上午，强生接到了一个让他们震惊的消息：在芝加哥，有几位病人因服用了强生公司的泰诺胶囊而中毒身亡。

死亡原因是他们服用的泰诺胶囊中含有剧毒成分——氰化物。

猝击之下的强生迅速采取行动，搜集相关资料，比如生产批次、销售渠道等，积极配合警方调查。

含有毒剂的胶囊是强生两家工厂分别生产的，而在两家工厂同时投毒，几乎不可能，因此判断，投毒应该是在流通环节发生。

美国食品与药物管理局（FDA）怀疑是某人在其中一些胶囊中掺入了氰化物。

强生公司在投毒这件事上没有嫌疑。

但毕竟投毒者是利用泰诺胶囊害人的。这时摆在强生面前的也是两个选择。

A，向所有人公开批次、渠道等信息，告知所有人泰诺胶囊也是受害者，是被投毒者利用的载体，并告知泰诺这个药本身是符合监管要求，是安全的，请大家可以打消疑虑，放心使用。

毕竟，全美每年投毒的案件有很多，有投放在牛奶里的，有投放在饮料里的。

难道因为投毒者投毒，就不喝牛奶，不吃药了吗？

而且，心存侥幸，认为投毒人应该只投了一部分，不可能在全美投毒。

B，下架所有泰诺胶囊，确保所有泰诺胶囊安全后再上架。但这样做会给强生造成巨大的损失。

如果是你，怎么选？

强生在那一刻，几乎没有犹豫，他选择了B，选择了在所有超市、药店、医院等下架所有泰诺胶囊，总数达3100万瓶。

强生没有选择侥幸，他们想到的是万一投毒人还在全美其它地方投毒了呢？

我们一定要确保所有药品的安全。

而这个事件也使强生从止痛剂的市场占有率35.4%猛跌至7%以下。

就这样，为了将尚未使用的泰诺胶囊从零售商和消费者手中买回来，并运送到处理地点处理，强生公司承受了1亿美元的直接损失。

也正是强生公司这样的做法，让消费者认为强生公司是一家负责任的公司。

事故发生的8个月后，强生就重新夺回了几乎失去的所有市场份额，重新回到35%。

强生还因此获得了美国公关协会颁发的银钻奖。

2019年，强生公司在《财富》世界500强的排名是109位，而《财富》杂志的另一个榜单，也就是全球最受赞赏公司，或者说最值得人尊敬公司的排行榜，强生连续第17年跻身前20名。

这就是强生。不心存侥幸，勇于承担后果。

一念天堂，一念地狱。

3.瑞幸团队的选择

回到瑞幸咖啡。

它是怎么一步步走到今天的？他们真的是一开始就想好来骗人的吗？

我个人觉得，不是的。

作为一个做出了神州专车、神州优车的团队，他们本来就挺赚钱的，没必要再起个新项目骗钱。

如果它不是一开始就想着骗钱，那它又是怎么走到今天这一步的呢？

我个人猜测，很可能因为各种原因，也许是资本市场的压力，也许是业绩考核的压力，让管理团队想快速的把这个商业模式完成闭环。

有了足够体量、忠诚度的客户人群，足够多的线下店，闭环也就完成了，模式也就跑通了。

但还在他们推动这个闭环完成的过程中，也许发生了一件事，那就是，管理团队发现收益数据不好看。

如果公布这样的数据，也许会影响他们的考核，影响他们的业绩，甚至会影响他们的融资。

影响到融资，就没有资金继续推动这个商业闭环。

怎么办？

摆在管理团队面前有两个选择。

1
2

A，如实告知，说收益不及预期。但这样做，势必影响融资，影响完成这个闭环。
B，撒谎，先瞒一下。心中有个小侥幸，万一完成闭环呢，收益自然也就上来了。也就没人知道了。

那他们是怎么选的？

很遗憾，他们最终选择了B，撒了谎，做了假账。

可能他们觉得这也不是侥幸，而是他们大概率觉得，这个闭环马上就成了。

一旦开始做假，迈出这第一步，就会像毒品一样，一发不可收拾，最终一步一步走到今天，纳斯达克面临退市，还可能会有巨额赔偿及罚款。

一念天堂，一念地狱。

— —

当然，以上只是我凭借公开信息的一些个人推测。

倘若说瑞幸咖啡的管理团队从第一天开始就想好了要做个局骗钱，反正我是不信，只是这个团队或者团队中的某个人一念之差，走上了作假之路。

这些天，有消息说，也许瑞幸将会召开董事会更换管理团队，即使退市也将继续经营瑞幸咖啡。

在这里我们祝福瑞幸在新的管理团队带领下，早日走出危机。

最后的话

最后，我们回到每一个人，回到我们自己。

有句话说，你做出怎样的选择，你就有怎样的生活。

当前的状态是由几年前自己的选择和行为所决定的，而自己现在的选择和行为又决定了未来几年自己的状态。
——DeepCreator

一念天堂，一念地狱。

人生中每个人会遇到大大小小各种选择，那面对这些选择时，我们自己应该怎么做？

每个选择都不一样，可能没办法给你一个标准。

就让我们来看看强生当时为什么会选择全部下架吧。

邓康明老师说，因为强生有一个一以贯之的理念、信仰，那就是解除人类的病痛。

从强生最做止血布开始，他们就把这个理念贯彻始终。

所以，在遇到选择的时候，他们根据这个理念，当然不会心存侥幸。

万一还有被下毒的胶囊呢？如果不下架，这不是威胁人们生命吗。还哪里是解除人类病痛。

所以，强生没有犹豫，做出了它的选择。

它的选择，也让它连续17年成为《财富》评选的最令人尊敬的企业前20名。

每个人的人生都是在无数个大大小小的选择中走完。

你现在的人生其实就是，你此前所有选择的总和。

是非善恶，往往是一念之间。

如多米诺骨牌，动一牵百，一生二，二生三，难以终止。

祝福你心中有那个坚定的信念，做出正确的选择，不要在一念之间走上歧路。

你要知道，维护一个小小的谎言，你可能需要撒一个更大的谎言；而为了维护这个更大的谎言，你可能要创造一个惊天的谎言。

纸包不住火，谎言早晚会被揭穿。

别等到为时已晚，才后悔当初。

所以请从青萍之末，微不足道的小事就做起，坚守自己的信念。

一念天堂，一念地狱。

咖啡背后的平衡

邱慈观、张旭华：与星巴克相比，瑞幸并未重视ESG。本文以盈利和社会良心之间的平衡为题，谈谈这个未见瑞幸重视，星巴克却必须面对的议题。

今年四月，瑞幸咖啡财务造假事件暴光，股价暴跌，优惠券挤兑，其后证监会入驻调查，端幸更换高层主管。瑞幸高调崛起，从一开始就对标星巴克，环环相比，以凸显自己。但事实上，两者除了门店数量、咖啡单价等显性差异之外，有更多的隐含差异。

针对于此，笔者发表了《与星巴克相比，瑞幸关心ESG吗？》一文，得到读者的热烈回应。现在以盈利和社会良心之间的平衡为题，谈谈这个未见瑞幸重视，星巴克却必须面对的议题。

咖啡的可持续发展挑战

去年底，美国哥伦比亚大学的可持续投资中心，发布了一份有关咖啡生产的研究报告，指出其经济可行性及可持续性，正面临着严峻的挑战。咖啡生产会涉及非法用工、中间商剥削、工作场所安全疑虑等问题，对社会可持续发展形成挑战。咖啡耕种会涉及污染土壤、破坏水源，对环境可持续发展形成挑战。

全球有六千万农户以咖啡为生，正辛苦承担着气候变化对咖啡种植环境的负面影响，包括咖啡豆质量下降，咖啡树染病频繁。更糟的是，咖啡农户的日均收入低，其中很多竟不及1.9美元的极贫线，而无论消费者为一杯咖啡出价多少，最终只有很小一部分会流入咖啡农手中。

星巴克创始于1971年，无论可持续发展或ESG的理念，那个年代都尚未浮现事实上，当时社会上主导的是股东优先说，诺奖得主傅利曼教授的知名短文――“企业的社会责任是增加其获利“，更被奉为圭臬。ESG一词当时亦未见使用，社会上才开始讲CSR（corporate social responsibility，企业社会责任），但相关的理论基础仍处于建构阶段，其中包括利益相关者说及企业目的说。

可持续发展的概念及ESG的理念，在1990年代由联合国及环境团体的宣导后，才开始受到正视。譬如，可持续报告准则的制订组织――全球报告倡议组织（Global reporting Initiative, GRI），于1997年由联合国推动成立。全球第一个可持续性评级系统――道琼斯指数的企业可持续性评级（corporate sustainability assessment），于1999年推出。另外，企业的ESG实践与可持续发展之结合，也出现在这时期：可持续报告准则就以企业的ESG实践来界定其可持续发展责任，而可持续性评级体系对企业评估内容就是其ESG实践。

从股东优先说的立场，当企业以最大化股东价值为目的时，可以不面对ESG责任，这可能是星巴克最初所处的情况。但当星巴克步入成长期后，时代已经改变，新范式兴起，而它必须考虑股东之外的其他利益相关方，包括供应商、顾客、员工、运营社区、自然环境等。

对于星巴克，这有消极与积极两层意义。在消极层面，它应该维持底线伦理，确保其运营不会违反”不伤害原则”，譬如污染土壤、破坏水源、损害工人健康等。在积极层面，它应该改善咖啡农民的技能和生活，提升顾客的体验，为股东创造更高的价值。然而这背后的关键，是星巴克必须顾及各种利益相关方的福祉，且在盈利与社会良心之间求取平衡。

星巴克自述：在盈利和社会良心之间求取平衡

可持续发展挑战下的标准

星巴克于1992年启动了可持续发展历程，设定各阶段的里程碑，将ESG融入日常运营流程，以平衡盈利与责任担当。

星巴克以咖啡豆供应链为命脉，商业模式以第三空间为诉求，但两者都因可持续性疑虑而遭受批评。因此，星巴克须以符合ESG标准的方式运营，才能获得社会认同。

无论是咖啡豆供应链或绿色零售门店，当时相关的可持续性标准并不存在，故星巴克和其他组织联手合作制订标准，其中以C.A.F.E.（咖啡和种植者公平规范）及LEED for Retail Program（能源与环境先导设计的零售项目）最广为人知。

C.A.F.E.是一种公平贸易标志，2004年由星巴克、保护国际组织和第三方认证组织SCS Global Services（科学认证系统全球服务组织）共同推出。这套规范之目的，是为了提高咖啡生产流程的伦理标准，其中覆盖咖啡农场、合作社、加工厂及烘焙厂。相关流程中各单元的ESG实践，都依据设定的标准而以计分卡评估，合格咖啡才可获得认证。星巴克自订全部咖啡豆来源都符合C.A.F.E.标准的目标，而SCS Global Services负责其供应链标准之审计框架及方法监督。

为了让咖啡豆来源能达到C.A.F.E.标准，从2004年起，星巴克先后在全球建立了九个种植者支持中心，为咖啡农免费提供种植、加工相关的知识培训和技术支持。另外，咖啡农户常因欠缺抵押品及收入证明而未能从银行融资，故星巴克又涉入普惠金融，对各地的咖啡农户发放小额贷款，以支持其生产运营。

LEED for Retail Program是将美国能源与环境先导设计（LEEDs）原先针对大型建筑物的规格进行调整，以适用于零售门店。星巴克于2001年和美国绿建筑协会合作，发展出这套专门对标零售的新规格，为门店兴建及内部装修建立行业标准，其中包括用水、用电、排污等要求。

星巴克：绿色门店计划，以2025年达到一万家为目标

零售门店运营的环境后果，还包括过度使用能源、餐具及包装材料等。因此，星巴克于2018年启动了”增强绿化的零售倡议”，与世界自然基金会及SCS Global Services共同规划其门店成长项目，包括改善能源使用效率、提高可再生能源占比、保护水源、降低废物等。星巴克更与麦当劳等企业联手，研发适合外卖使用的可溶解纸料，以更加环保的方式运营。

伦理采购的资金来源

伦理采购需要资金支持，除自有资金、银行贷款等来源外，星巴克从2016年开始发行可持续债券（sustainability bonds），至今已发行三只，累计金额22亿美元，在全球咖啡行业居首。

可持续债券是一种主题债券，出现在绿色债券、社会债券之后，而其资金投向包括环境暨社会相关的项目。星巴克于2016年首次发行可持续债券时，这类债券被视为创意金融工具，极受供需双方欢迎。因市场看好，星巴克于2017年发行第二只，2019年再发行第三只。

主题债券的资金用途，须经由独立机构评审。星巴克的可持续债券亦然，由ESG评级机构Sustainalytics评审，而相应基础为国际资本市场协会ICMA所发布的三套相关规则，包括《绿色债券原则》、《社会债券原则》及《可持续债券指引》。Sustainalytics会基于这些规则，评估星巴克可持续债券的资金用途是否符合预订框架，譬如帮助经济发展、保障农民权利、满足社会基本服务需求等，而后出具一份审核报告。

除了ESG评级机构的报告外，针对由可持续债券所募集资金的投向及进度，在债券存续期间也会定期披露于”资金使用情况报告”，让投资人理解是否符合募集条款的实质内容。资金使用情况报告通常由独立会计师提供意见，而星巴克可持续债券的独立意见，由德勤会计事务所提供，其中确认了资金用途的一致性。

致力于相对平衡

在新时代的浪潮下，各行业中的大企业通常最早回应新范式，主动做出改变，星巴克亦然。在咖啡行业里，星巴克最早启动可持续发展里程，但在过程中，它的可視度高，获得的关注比较多，受到的批评也比较多。

各界对星巴克的批评，与本文相关的有两点，一是利益冲突，另一是锦上添花。在利益冲突方面，有批评者指出，星巴克既是C.A.F.E.标准的推动者又是执行者，存在一定的问题。在锦上添花方面，有批评者指出，可持续债券的资金主要用于咖啡采购，用在农艺研发、普惠金融等方面的都微乎其微，故有装点门面之讥。

另一些批评者则针对提供”独立意见”（independent opinion）的外部机构，质疑其独立性：它们的意见可信吗?还是在替企业有疑虑的行为背书呢？在以上所言情况里，外部机构包括审核星巴克伦理采购的第三方认证组织SCS Global Services，审核其可持续债券框架的第三方评级组织Sustainalytics，以及对其债券资金用途提供意见的德勤会计师事务所。

针对这项批评，凡是了解这类流程的人士都知道，任何使用者付费的服务，不免多少带有背书的成分，而难以完全中立客观。这种制度广泛应用于债信评级、股票分析师报告、企业财务审计报告等，而过去也的确发生过严重的利益冲突，最终导致一些相关改革。不过，除非能够设计出一套足以有效防弊、可行性又高的新制度，否则市场上仍将沿用现有制度。不过，有牌照的认证、评级及审计组织，一般都会为了自身声誉而尽量避免利益冲突。

事实上，这些批评有时过分激进，而不宜据以否定企业在可持续发展方面的努力。在新时代里，当企业面对可持续发展的挑战，须对多种利益相关方负责时，就不可能再奉持傅利曼教授的名言，不能再以增加获利为唯一的企业社会责任。取而代之的关键责任，是求取平衡：企业在盈利与社会良心之间求取平衡，在为股东增加价值与为农户谋求福利之间求取平衡，在保护自然生态环境与顾客商品多样化之间求取平衡等等。

但是，平衡不容易做到，人世间也难有绝对的平衡，只有相对的平衡。以平衡经济行为与可持续发展为诉求的各种倡议，也是在为相对平衡而奋斗。这类倡议很多，咖啡行业有C.A.F.E.，棕油行业有可持续棕油圆桌会议（Roundtable on Sustainable Palm Oil, ROSP），森林行业有可持续森林倡议（Sustainable Forestry initiative, SFI），金融行业有赤道原则（Equator Principles）。

标志由左到右分别是：可持续森林倡议、赤道原则与可持续棕油圆桌会议

致力于平衡经济行为与可持续发展的各种倡议，有几点特质。第一，它们是自愿性准则，有伦理约束性，但没有硬性法规的强制性。因此，违规者接受的是伦理制裁，而非法律制裁。第二，它们都有相应的商业化认证系统，为合格产品贴标，而C.A.F.E.贴标咖啡、RSPO贴标棕油等都是例子。第三，它们都不是行业下唯一的标准，而面临其他差异化标准的挑战。譬如，C.A.F.E.对标的Fair Trade Coffee，就是以国际公平贸易组织的标准来生产。

这些特质蕴含的后果，可以分别从正面或负面角度来看。譬如，自愿性标准是以高于法规标准的方式鼓励同行切磋琢磨，共同向善。但是，当一套自愿性伦理标准的存在，系为了解决商业问题时，盈利因素不免增添了复杂性，使原本单纯的伦理患得患失，锱铢计较。

这更凸显了一个事实：身处可持续发展挑战下的当代企业，必须同时为多种利益相关方谋福利，而如何在其间求取平衡形成一个关键。这种平衡的求取是恒久的考验，也是持续学习的历程，而唯有能在盈利与社会良心之间权衡兼顾的企业，才能获得社会最高的认同。

（作者介绍：邱慈观是上海交通大学上海高级金融学院教授、张旭华是上海高级金融学院社会责任投资专项基金研究员。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：Tao.feng@ftchinese.com）

公章被抢、被盗怎么办？谁有权声明公章作废？盖章、签字、摁手印哪个最有用？一文看懂有关“公章”那些事

一枚小小的章，可不只是摆设。这几天，小小的章受到了大大的关注。

就签署方式而言，我国具有这样的习惯，即自然人或公司作为主体签字时，通常都需要盖章。“公章”作为公司意志的体现，是公司对内管理和对外从事经营活动的合法凭证，价值不可小觑。

常见的企业印章有公章、法定代表人章、财务专用章、合同专用章、发票专用章、采购专用章等。种类如此丰富的印章，让人使用时难免会有些疑惑：公司印章到底归谁管？一个公司能否有多个印章？印章被抢、被盗怎么办？作废印章订立的合同是否有效？签名、盖章、摁手印哪个最有用？带着这些问题，法报君采访了具有丰富实战经验的北京市安理律师事务所合伙人王海青律师，准备好小板凳，“公章”法律问题讲堂开课啦！

01 公司印章的管理者和使用者应该是谁？

我国法律未规定印章的管理者和使用者，属于公司意思自治的范畴。公司可以通过章程、股东会或者董事会决议等方式明确管理者，并制定使用办法。由于公司经营活动中通常都离不开印章，因此一般来说印章由公司的管理层掌握，依据一定的流程来使用。

02 一个公司可以有多个相同的印章吗？

公司印章分为公章、合同章、财务专用章等不同种类。这些印章除了合同章有时可以刻制多枚，并通过标号等方式区分。其他印章一般刻制一枚。对此，并无法律法规明确规定，但有些地方的行政规章，或者公安机关公章备案的具体做法如此。

在什么情形下公司印章才能够作废？谁有权声明印章作废？

公司印章作废主要包括印章损毁、遗失、被盗、被抢等情形。实践中比较有争议的是发生公司内部争议，股东、法定代表人等拿走印章，是否属于遗失等情形，对此尚未形成一致意见，一种观点认为，只要印章脱离公司控制就属于遗失，另一种观点认为，遗失应作严格解释，因公司内部纠纷导致印章被股东等拿走并不属于遗失，这个问题还有待法律进一步明确。

一般而言，印章损毁、遗失、被盗、被抢情况下，公司可以登报声明作废印章，而在发生公司内部争议时，则需要判断声明印章作废的主体能否代表公司意志，不过遇到这种情况，公安机关通常不认可作废声明，也不受理补刻的申请。

公司印章损坏、遗失或被盗后，采用非法定程序自制的印章对外签订的合同是否有效？

现实当中，很多企业私自刻制印章的情况并不少见。最高人民法院《全国法院民商事审判工作会议纪要》（简称“《九民会纪要》”）第41条指出，如果盖章之人具有权限，则事后不能以加盖的是假章、所盖之章与备案公章不一致等为由否定合同效力。

印章作为代表公司的工具，在公司对外签署文件使用的时候，只能由具体的人来加盖。在接受对方盖章时，通常并不能审查或核对章的真伪。当你相信印章时，事实上是相信盖章之人具有权限。

因此，在签约时，重要的是要求盖章之人同时签字，并且注意综合判断盖章之人的权限。

个人抢夺公司印章，能否构成盗窃、抢夺、毁灭国家机关公文、证件、印章罪？

个人抢夺公司公章，不会构成盗窃、抢夺、毁灭国家机关公文、证件、印章罪，因为该罪名规范保护的对象是国家机关印章，公司印章不在条文规范的范围。

更值得探讨的是抢夺公司印章是否会构成抢夺罪，通常抢夺公司公章的事情发生在公司内部人之间，本身可能对印章就享有一定的管理权限，另外因为公章本身没有价值，只是作为公司对外表达意志的工具，因此一般也不认为构成抢夺罪。

日常生活中，签名、盖章、摁手印有什么区别，哪种方式才是合法有效的？

亲笔签名、盖章、摁手印都是我国法律规定的有效的签名方式。签名的基础功能是证明作用，在证明作用方面，签名比盖章更为直接，签名只能自己亲为，但盖章却有可能他人加盖。因此，应当更加重视亲笔签名的作用。

听完律师的这些回答，大家关于公司印章的相关疑惑是否得以解答？总之，生活中，无论是公司还是个人，在涉及到与印章有关的相关活动中，都要从法律的角度警惕用印风险，防止出现不必要的麻烦。

笑果文化，池子，中信银行，到底谁错了？

怎么理解笑果文化，池子，和中信银行之间的纠葛？
每一件事情背后，都有其商业逻辑。要理解这件事，你首先要理解“经纪公司”这种传统的，跌爬滚打几百年至今，但依然存在天然缺陷的商业模式。
什么天然缺陷？就是经纪公司和艺人之间从来的力量不对等。在这个模式下，每个艺人几乎都要和经纪公司，发生两个阶段的严重博弈。
第一阶段，刚开始，经纪公司的力量，严重强于艺人。
一群很有潜力的年轻人，站在经纪公司眼前。谁未来讲相声能火？谁未来唱歌能红？谁未来演电影能成影帝影后？你知道吗？不知道。谁也不知道。
那怎么办？赌一下？不敢？那这样吧，用尽量低的成本，把一些看上去有潜质的年轻人，都先雇佣进来。你把他们叫练习生也好，叫徒弟也好，先雇佣进来。
这时，谁更有谈判筹码？当然是经纪公司。因为你没名气。
在这个阶段，经纪公司几乎可以随心所欲地制定合作条款。比如，平常只拿很低的基本工资。比如，有演出的邀约，经纪公司拿大头，艺人拿小头。比如，有一天出名了想要单干，要付很高的违约金。
这些让人掀桌子的“不平等”条约，你猜，艺人会不会签呢？会。因为经纪公司掌握了资源，没有这些资源，你成名的可能性极度渺茫。
如果艺人能够心平气和地认识到这一点，就会把分给经纪公司的大头当成“养育费”，把违约金当成“赎身费”。养育费，赎身费，都是成名的市场指导价。
然后，这批年轻的艺人，和经纪公司一起努力。他们其中大部分最终都会碌碌无为，但也会有少数，最终会绽放炫目的光芒。
这个模式，就像是赌石。用相对低的成本，买下一批石头，然后一个个破开。那些破开之后还是石头的石头，会被扔在一边。而那些藏有真正宝玉的石头，会被高价出租，甚至直接竞拍出售。
如果你是那些，被扔在一边的石头，你会怎么想？你可能会觉得自己被故意打压，被故意埋没。这种可能确实有。但更大的可能是，你其实就是一颗石头中的石头。你会怨恨经纪公司，但因为没有影响力，所以扔在水里也激不起大浪。
而那些绽放出炫目的光芒的宝玉呢？
他们会和经纪公司进入第二阶段的博弈。在这个阶段，30年河东，30年河西。在这个阶段，艺人的力量，开始逐渐严重强于经纪公司。
手握巨大影响力的艺人会愤愤不平，凭什么我干最主要的活儿，你拿最大头的钱？艺人开始逐渐用自己的影响力，挑战合同的约束力。
两股力量的这种突然反转，很容易导致合作破裂。而一旦博弈破裂，就会发生重大的纠纷。
笑果文化和池子的关系，就是第二阶段博弈的关系。他们之间，一定有很多千丝万缕的，我们外人完全无法理清的家务事。他们之间从内部看，都是感情上自认为的你忘恩负义、我仁至义尽。而我们从外面看，就是你去法院告我，我请律师索赔。
别试着断案，别试着说谁对谁错。
经纪公司和成名艺人之间的关系，很少有处理得好的，比如，郭德纲和曹云金，周星驰和黄圣依，最后都闹上法庭。最好，可能也就是和平分手，给钱走人，比如唐人与林更新，天娱与尚雯婕。
谁真的错了吗？也许谁都没错。错的是这个商业模式。这个商业模式里的天然缺陷，把曾经的共同奋斗者，放在了彼此的天然对立方。
笑果文化和池子，只是其中“又”一对。
为了对抗第二阶段博弈中，艺人逐渐强大起来的力量，经纪公司通常会在第一阶段，提前用各种法律工具，强势保护自己。比如我称之为的“收银台条款”。
什么是收银台条款？商场为了防止销售员卖公家的产品，进私人的腰包，要求所有的钱款必须在统一的收银台支付。否则重罚。
经纪公司为了防止艺人强大后，自己接单收钱，绕开经纪公司，也会要求所有合作进账到经纪公司，然后再分配。否则重罚。这就是“收银台条款”。
那么，笑果文化为什么要通过中信银行查池子的私人账目呢？查工资条不就完了吗？有一种可能，就是怀疑池子违反了“收银台条款”，私自接单收钱。如果真有，这些私人账目的经济往来，可以作为证据向池子索赔。
而中信银行呢？一个支行行长，为了大客户存款，视用户隐私于不顾，居然真的把这些信息提供给了笑果文化，无端参与了一起几百年来一直在重演的纠葛。撤职是必须的。否则谁还敢在中信银行存钱。
当配角三鞠躬道歉，转身告去后，两个主角却依然站在聚光灯下。既愤怒，又尴尬，但想表现出自己的风度和幽默感。
怎么办？怎么办？怎么能不失风度的，把注意力转移出去呢？
也许，这个问题的最好解法，是邀请笑果文化的小股东、池子的好友李诞做主咖，池子做主持，来一场特殊的吐槽大会。让所有跑得太快的脱口秀演员们，一起狠狠吐槽一下这段子中的商业，和这商业中的段子。
我喜欢李诞，也喜欢池子。也许在或真或假的嬉笑怒骂中，曾经兄弟可以用语言大醉一场，用段子让笑果文化和池子握手言和。
也许真的可以。期待。如果有可能。

附池子的律师函及笑果文化的声明：

刘润：从华为回应孟晚舟事件中，学习公关措辞

原创刘润商学 2020-05-28 18:29:14

2020年5月27日，加拿大法院裁定，华为高管、任正非之女孟晚舟，因为符合引渡的“双重犯罪”标准，无法获释，引渡程序将继续。

关于孟晚舟未能无罪释放，华为回应：

1 2	我们对不列颠哥伦比亚省高等法院的判决表示失望。我们一直相信孟女士是清白的，我们也将继续支持孟女士寻求公正判决和自由。

这个回应，相当的冷静，甚至冷静得有些“可怕”，加拿大法院裁定，华为高管、任正非之女孟晚舟，因为符合引渡的“双重犯罪”标准，无法获释，引渡程序将继续。

创始人的女儿，副董事长深陷官司，一般的公司，会表示出极大地愤怒。

但是华为相当地克制。

这份克制不仅体现在情绪上，也体现在措辞上。

什么措辞？

回到这份回应。同样的失望，一般人不管怎样冷静，不管怎样克制，但对于创始人的女儿，副董事长，都会表示出无法隐藏的“一体性”和“主体性”。

一般人，可能会这么表达：

我们对不列颠哥伦比亚省高等法院的判决表示失望。
我们一直知道孟女士是清白的，我们也将继续帮助孟女士寻求公正判决和自由。

仔细比较一下两份回应。

华为的回应，用了两个非常重要的措辞。

这两个措辞在这里的用法，值得很多公司的公关部学习。

第一个措辞，是：相信。

我们一直“相信”孟女士是清白的。

“相信”这个词，是在“不知情”的语境下，才会用的措辞。

有人问你，你的朋友昨晚有没有偷东西。

你说：我不知道。但是以我对他的了解，我相信他没有。

对信息不知情，但是对人格信任。所以相信。

但如果昨晚你们一直在一起，喝酒唱歌叙旧，有人问你，你的朋友昨晚有没有偷东西。

你会说：我“知道”他没有偷东西。因为我们一直在一起。除非他有分身术。

这时，你不会说“我相信”。

而华为在回应中，用了“相信”这个词。

我们一直“相信”孟女士是清白的。而不是我们一直“知道”孟女士是清白的。

这样的措辞，让华为和孟晚舟之间保持了距离，避免了“一体性”。

如果孟晚舟最后无罪释放，华为可以说：

孟晚舟担得起这份信任，感谢司法，感谢正义。

但是，如果万一最后实锤判决有罪，华为可以说：

我错信了。

而事实的“知道”到情感的“相信”之间的这段距离，可以保护华为。

当然，不会有这个万一。

但即便没有，公关的责任，依然是避免这个万一带来的公司风险。

第二个措辞，是：支持。

我们也将继续支持孟女士寻求公正判决和自由。

支持这个词，是对主体性的确定。

只有一件事的主体是别人的时候，你才会用支持这个词。

一个朋友问你：你支不支持我追求自己的幸福？

你大概率会回答：支持。当然支持。为什么不支持？

每个人都有追求自己的幸福的权力。我支持所有人追求自己的幸福，何况你是我的朋友。

他接着说：那你帮我去把幸福找来吧。

这时你可能会想：为什么啊？你的幸福是你的事情，你应该自己去追求啊。我还有自己的幸福要追求呢。

“支持”孟女士寻求公正判决和自由。

你是主体。你寻求，我支持。

但是请记住，寻求自由，那是你自己的事情。你是主体。我不能成为主体。我必须站在后面。请理解。

这样的措辞，确定了事件的“主体”在孟晚舟身上，而不是在华为身上。

对主体性的确认，虽然可能很伤人，但是，公关的责任，不是避免伤人，而是避免伤公司。

一个父亲领导的公司，能用这样的措辞，对可能关乎女儿一生的事件做出回应，是相当少见的。

你可以想象，这背后，华为一定承受了我们所不能理解的巨大压力。

这个压力甚至大到了，公司在万不得已的情况下，甚至可以切割创始人的女儿。

希望，没有这个万不得已。

公关回应，不能感情用事。

但仅仅是冷静，也未必写得出好回应。

用游标卡式的用词拿捏，把排山倒海的情绪力量，碾成细线，穿过针眼，才是真功夫。

这是一个什么样的时代。这是一个什么样的时代。

祝福一切，都能得到最好的解决。

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